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        科創板價值解析之“新一代智能視頻算法服務商”:當虹科技

          近期科創板上市受理不斷加速,到目前為止,已受理了50家科創板企業上市申請。其中,由中信證券保薦的當虹科技,在前不久剛剛入選《2019杭州獨角獸&準獨角獸企業榜單》,并在2019亞太OTT/IPTV大會“天工獎”頒獎典禮上,榮獲“最具技術突破獎”。

          當虹科技是一家面向傳媒文化領域、公共安全領域提供智能視頻解決方案與視頻云服務的公司。公司深耕于視頻編轉碼、智能視音頻內容識別、全終端播放器等核心算法的研究與應用。隨著2018年《超高清行業發展行動計劃》的發布,大視頻行業正在迎來5G+4K/8K的一次爆發性發展機會。

          智能視頻領域不俗研發實力 體現硬科技

          當虹科技是4K超高清實時編碼器的核心供應商。全球范圍內,在中高端編轉碼產品上主要競爭對手包括Ateme、Harmonic、Envivio和AWS Elemental等。公司深度參與國產AVS2視頻標準產業化進程,是全球少數幾家采用CPU+GPU視頻編轉碼算法的企業之一。2018年,公司配合廣電總局廣科院與AVS工作組,著手超高清AVS2編碼技術的推廣,并積極參與下一代AVS3、H.266 8K編碼技術的前沿研究與實踐;在AI人工智能領域,公司投入自主研發的“人像識別”產品解決方案也在不斷迭代。

          為滿足我國8K及5G產業應用的需要,AVS工作組緊鑼密鼓開展了第三代標準AVS3的制定工作。隨著8K超高清視頻編碼標準的制定,將為新興的5G媒體應用、虛擬現實媒體、智能安防等應用提供技術規范,引領未來五到十年8K超高清和虛擬現實視頻產業的發展。當虹科技是視頻編轉碼軟件開發市場中少數具有高端產品自主研發能力的企業之一,將迎來更大的市場空間。

          據招股書顯示,公司在冊研發人員128人,占員工總數的65.6%。2016-2018年,公司研發費用分別為1996、2726、3661萬元,占營收的比例分別為19.7%、19.6%和18.0%。未來公司將在深耕傳媒文化的基礎上進一步開拓公共安全市場,打造雙發展引擎。

          超高清產業啟動 下游市場潛力巨大

          當虹科技專注視頻,其業務涉及多個行業包括傳統媒體行業、新媒體行業、互聯網視頻行業和公共安全行業。工信部、國家廣播電視總局、中央廣播電視總臺日前聯合發布《超高清行業發展行動計劃》!缎袆佑媱潯诽岢龅2022年中國超高清行業總體規模要達到4萬億!缎袆佑媱潯凡粌H制訂了核心關鍵器件、超高清電視節目、行業創新應用等重點任務,還提出要提升通信網絡速率,滿足4K和8K視頻傳輸需求,探索5G在超高清視頻傳輸里的應用。

          傳統媒體在超高清視頻發展趨勢下,存在大量更新需求。IPTV屬于新媒體行業,《2018年通信業務統計公報》,截至2018年12月底,IPTV用戶凈增3,315.9萬戶,同比增長27.1%,總量達到1.55億戶。IPTV用戶的持續增長和運營商的資本投入有助于公司在新媒體領域的業務加速。

          互聯網視頻行業發展迅速,根據CNNIC《中國互聯網絡發展狀況統計報告(2019年2月)》,截至2018年12月,網絡視頻用戶規模達6.12億,較2017年底增加3,309萬,占網民總體的73.9%。手機網絡視頻用戶規模達到5.90億,較2017年末增加4,101萬,占手機網民的72.2%;ヂ摼W視頻企業增長拉動公司產品需求增長。

          加速公共安全業務研發 行業發展擁抱新技術

          經過中國多年來在視頻監控、平安城市、雪亮工程的建設,傳統視頻監控基礎建設已基本成形。但安防行業從產品、工程向方案轉型的過程中,通過人工智能、視頻處理、大數據、云計算技術,挖掘視頻數據內容,通過與具體行業場景進行深度應用開發,為各行業提供業務支撐的智能軟件應用比例將逐步加大且越來越重要,AI、大數據也將在社會公共安全領域進一步施展拳腳。

          當虹科技在公共安全業務方面,推出鷹眼動態人像大數據應用平臺。與INTEL、NVIDIA、DTS等全球知名廠商深度研發合作,憑借其自身算法優勢和工程化落地能力,逐步拓開市場。

          技術領先獲資本認同、客戶認可

          公司在國內視頻領域,特別是技術要求和門檻更高的廣播電視行業處于領先地位。根據招股書,公司股東不僅有國內視頻領域知名上市公司光線傳媒、華數傳媒等,還有馬云的湖畔山南基金、謝世煌個人雙雙加入,都反映出其對大視頻行業的未來看好以及公司技術的認可。另根據招股說明書,客戶群體公司已覆蓋國內主要的IPTV運營商、三大電信運營商、主流互聯網視頻公司、公安司法等公共安全行業用戶,包括七大互聯網電視集成播控平臺牌照商、IPTV國家級及省二級播控平臺、中國移動、中國電信、中國聯通、蘇寧體育、優酷、阿里體育、騰訊等行業優質客戶。

          借力科創版 當虹科技高速增長可期

          根據招股書,2016-2018年當虹科技業績穩健增長分別實現營業收入1.02億、1.39億和2.04億元,平均增速42%,其中視頻直播類產品占總收入的46.15%,2017、2018年平均增速47%,逐年快速增長主要受益于直播相關的視頻處理需求的持續上升以及豐富的產品結構帶來的廣泛應用;另一方面公司在公共安全領域加大投入與布局;分別實現凈利潤0.36億元,0.41億元和0.64億元,平均增速36%。由于公司以提供自主研發的軟件產品為主,有著較高的毛利率和凈利率。2016-2018年主營業務毛利率達73.8%、65.6%、61.7%,2016-2018年公司凈利潤率達35.1%、29.3%、31.4%,較為穩定。未來當虹科技借力科創版,高速增長可期。

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